本文来自“中诚信亚太”。
中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”) 首次授予佛山市南海联达投资(控股)有限公司(“南海联达”或“公司”)的长期信用评级为bbbg ，展望稳定。
南海联达的长期信用评级为bbbg ,反映了(1)南海区政府具有很强的支持能力，以及(2)根据我们对公司特征的评估，当地政府的支持意愿非常高。我们对南海区政府支持能力的评估反映了其在佛山市的经济重要性，综合实力强，经济持续增长，财政收支平衡良好。
我们对当地政府支持意愿的评估基于以下因素包括(1)由当地政府直接拥有;(2)在南海区基础设施建设和土地开发中发挥重要作用;以及(3)获得政府资金支持的良好记录。然而，该评级关注到以下因素包括(1)较高的商业活动风险敞口;(2)项目建设持续推进，债务快速增长;以及(3)资产流动性一般。
赢钱可提现游戏的概况
南海联达成立于2016年，是南海区一家重要的基础设施投融资公司。公司主要从事城市开发活动，包括代建、土地开发和整理。公司还参与钢铁贸易和租赁等其他商业活动。南海联达最终由佛山市南海区国有资产监督管理局控制，持有其90.14%的股份。广东省财政厅持有公司剩余
9.86%的股份。
评级因素
正面因素
在南海区基础设施建设和土地开发中发挥重要作用。南海联达作为南海区基础设施建设和国有资产运营的重要主体，完成了包括代建、土地整理等在内的大量建设开发项目，为区域城镇化建设做出了重要贡献。考虑到其对南海区发展的战略意义，我们认为在可预见的未来，公司不太可能被其他地方国企取代。
获得政府资金支持的良好记录。作为南海区重要的城市开发运营主体，公司一直以来都通过资产注入、资本注入、补贴等多种渠道获得南海区政府的支持。鉴于公司在南海区发展中的重要地位，我们相信南海区政府将继续为公司提供支持。
关注因素
较高的商业活动风险敞口。南海联达商业业务主要包括租赁、钢材贸易和电力及燃料供应业务。我们认为公司商业业务占比较高，占总资产的30%以上。能源及燃料供应业务受宏观环境影响较大，钢材贸易业务集中度风险较高。
项目建设持续推进，债务快速增长。由于里水工业园项目的资本支出较大，南海联达过去三年债务增长较快。公司的总债务从 2021 年底的 25 亿元人民币增加至 2024 年年中的 88 亿元人民币，总资本化率为 49.2%。随着土地开发项目在建，公司将继续依赖外部融资来满足其未来的资本支出需求。
资产流动性一般。南海联达的资产流动性一般，这可能会削弱其财务灵活性。公司的资产主要由存货和投资物业组成，流动性均较低。存货是建筑项目的开发成本，而投资物业是用于租赁的物业，合计占2024年中总资产的74.5%。
评级展望
南海联达的评级展望为稳定，反映了我们预期当地政府的支持能力将保持稳定，且公司将继续在南海区发展中保持重要地位。
可能触发评级上调因素
潜在的评级上调因素包括(1) 地方政府提供支持的能力增强;和 (2) 公司的特点发生变化，增强地方政府提供支持的意愿，例如商业活动风险敞口减少或融资渠道改善。
可能触发评级下调因素
潜在的评级下调因素包括 (1) 地方政府提供支持的能力减弱;或者 (2) 公司的特点发生变化，削弱地方政府提供支持的意愿，例如战略重要性降低、政府支付减少或债务负担增加。