久期财经讯，11月4日，穆迪确认美国运通公司(american express
company，简称“美国运通”，axp.us)的发行人评级和长期高级无抵押评级为“a2”。
穆迪还确认了american express travel related services co., inc. (trs)的长期发行人评级为“a2”、短期发行人评级为“p-1”、商业票据评级为“p-1”，以及american express credit corporation (aecc)的长期发行人评级为“a2”、高级无抵押评级为“a2”。此外，穆迪确认american express national bank (aenb)的长期发行人评级为“a3”、长期银行存款评级为“aa3”、以及基准信用评估(bca)为“a2”。
美国运通和aecc的高级无抵押评级、aenb的长期银行存款评级，以及美国运通、trs、aecc和aenb的长期发行人评级展望均保持“稳定”。
评级理据
美国运通的评级反映了该公司非常强劲的盈利能力，在过去五年中，净收入与平均有形资产的比率远高于3%。这种强劲的盈利能力得益于美国运通领先的信用卡特许经营、全球支付网络，以及其收入基础中高比例的非利差收入，这有利于盈利多样化。
截至2024年6月30日，穆迪评估的有形普通股权益(tce)与风险加权资产(rwa)之比为9.2%，而该行的核心一级资本(cet1)比率为10.8%;该等差异主要是由于穆迪对递延税项资产进行资本处理所致。考虑到美国运通非常强劲的盈利能力、强劲的资产质量以及稳健的贷款损失准备金水平，它对意外损失的抵御能力很强。
相对于其它评级的美国银行而言，得益于较高水平的保险存款，美国运通的资金状况稳健。除去公司间存款，美国运通90%以上的存款都有保险。尽管与传统的实体银行相比，美国运通在线存款的利率较高，因为这些存款主要有保险，而且利率具有竞争力，但美国运通在保留此类存款方面有着良好的记录。该公司非常盈利和高效的数字商业模式使其能够吸收更高的存款成本，从而产生非常强劲的盈利记录。该公司的流动性缓冲较为保守。
美国运通是该集团的核心控股公司，也是trs的直接母公司，trs是一家非银行运营子公司，也是aenb和aecc的直接母公司。穆迪将基本解困损失(lgf)分析应用于美国运通、trs和aecc，并将高级lgf析应用于aenb。虽然这种方式在美国并不常见，但这种方法反映了该集团的独特结构，大量资产来自aenb，但这种方法反映了该集团的独特结构，大量资产来自aenb，穆迪预计，在整个公司破产的情况下，aenb将与公司的非银行实体分开解决。
aenb的公司间借款最少，突显了这一结构，如果增加借款，可能会导致对统一的高级lgf框架的重新评估。按照以往经验来看，在lgf基本框架下，银行控股公司的债务评级和发行人评级低于其子公司，反映了结构性从属带来的更高的损失严重风险。然而，随着美国运通将大部分外债发行从trs和aecc转移到自己身上，实质性结构性从属的风险降低了。因此，美国运通的a2高级无抵押债务和发行人评级现在与美国运通子公司trs的a2发行人评级处于同一水平，这表明它们的债权人在违约情况下面临类似的风险状况。
穆迪认为美国具备运营处置机制，因此，穆迪对aenb应用了高级lgf分析，结合了3%剩余有形普通股权益和13%破产后有形银行资产损失的标准假设。因此，aenb的银行级存款评级比其a2基准信用评估(bca) 高出两个子级，表明在破产的情况下，储户损失非常低。此外，aenb的a3发行人评级比其a2的bca低一个子级与这些债权人面临的较高损失相符，这是美国地区银行的普遍评估。
美国运通及其子公司的展望稳定，反映了穆迪对美国运通在未来12-18个月将继续保持强劲财务表现的评估。
可能导致评级上调或下调的因素
鉴于其目前的高评级，评级上调的可能性不大。然而，如果美国运通在保持强劲盈利能力的同时大幅增加资本化、大幅提高支票存款水平、减少对批发融资和经纪存款的依赖，bca可能会上调。更高的bca可能会导致评级上调。在穆迪的lgf方法下，如果债务的从属关系持续增加或债务的厚度持续增加，则各种债务评级也可能出现评级上调。
如果公司的流动性状况受到侵蚀，使其容易受到市场冲击，盈利能力下降，平均资产回报率预计将保持在3%以下，或者信贷表现或资本水平恶化，降低了美国运通吸收意外损失的能力，则bca可能会被下调。较低的bca可能导致评级下调。根据穆迪的lgf方法，如果优先于此类无抵押债务(包括公司间债务)的债务持续增加，则美国运通的发行人和无抵押债务以及trs的发行人和商业票据评级可能会面临下调评级的压力。